Page 426 - 智库丛书第五卷

中国核能行业智库丛书（第五卷）

未来天然铀供需“剪刀差”将进一步扩大，铀价仍有持续缓慢上涨的可能。

2.1 铀价短期走势分析

预计本轮铀价飙升在短期内将会回落，但冲高后回落可能停留在较高水平上。
一是市场上的现货供应仍然相对充足，据 UxC 估计，2021 年初至 9 月中旬，金融

机构、核电业主、铀生产商等的现货采购量（不包括中间商买卖交易）约 4 700 万
磅（1.8 万吨铀），同期市场上可采购的现货供应约 5 000 万磅。二是短期内核电

业主的采购敞口较小，据 UxC 估计，未来两年全球核电业主仅有 2 000 万～ 2 500
万磅（7 700 ～ 9 600 吨铀）的敞口需求，占未来两年全球核电天然铀需求量（中
情景）的 5% ～ 7%。在铀价居高的情况下，短期内核电业主很可能会消耗库存避

免高价采购。三是 SPUT 与美国核电业主的博弈会限制其抬升铀价的能力。铀价
大幅上涨无疑将损害美国核电的经济性，因此美国核电业主可能会采取措施阻碍

SPUT 在纽交所上市，进而限制 SPUT 融资和抬升铀价的能力。四是相对于全球天
然铀年需求量，此次 SPUT 的采购量非常少，不会改变全球天然铀供需基本面。同
时当铀价上涨到一定水平后，新资金投入市场的风险上升，SPUT 的融资能力可能

会随之下降，很难持续冲高铀价。

2.2 铀价中长期走势分析

未来随着全球“双碳”政策的落实，能源结构低碳转型步伐加快，核能作为近
零排放的清洁能源，需求开始放量，将为天然铀生产和铀资源开发提供良好的市场

空间，天然铀价格上涨预期增强。
从国际看，大部分有核国家正采取积极行动，助力碳中和目标实现。美国推
出 2 万亿美元的“就业、基础设施和清洁能源计划”，鼓励更高效利用美国在运的

核电机组；欧盟将核能纳入《欧盟可持续金融分类法案》；日本福井县知事批准重
启关西电力公司的三座反应堆。根据 UxC 天然铀市场分析报告（2020 年），预计

2035 年全球核电装机容量（中情景）可达 4.48 亿千瓦，对应的天然铀年需求量为

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