Page 425 - 智库丛书第五卷

核燃料循环与废物管理

场“追价采购”，即持续推高铀价、持续进行采购，其股价和铀价、发行股票融资和
现货采购形成了正反馈闭环。此外，SPUT 计划明年在纽交所上市，将进一步拓宽
融资渠道，提高融资能力。

需要说明的是，UxC 和 TradeTech 发布的天然铀价格指数主要采集于欧美三
家转化厂（位于加拿大、美国和法国）的转账交付（约占 60%），而全球市场中的

实物交付（中国、俄罗斯和东欧地区）并未反映其中。这些是导致现行价格指数
与实际供需存在偏差的因素，也是 SPUT 仅采购相对较少的天然铀便将现货价格
指数推高的重要原因。

1.2 外部因素为资本助推铀价上涨创造了条件

国际铀价长期低位运行推高投资者对铀价的预期。2011 年日本福岛核事故
后，全球核电发展进入萧条期，铀价一路下行，从 70 美元 / 磅到 2016 年跌至 10 年

最低值 18 美元 / 磅。2016—2019 年一直在 20 ～ 30 美元 / 磅的历史低位徘徊。
资本市场普遍认为，未来各国碳中和战略必将驱动核能产业链进一步发展，当前是
投资天然铀领域的最佳时机。据相关机构估算，今年已有约 15 亿美元资金投入天

然铀股权交易市场。
发达经济体量化宽松货币政策推高各类资产价格。受当前全球流动性泛滥，
产能供给不足、物流价格大幅上涨，及疫情受控后经济复苏预期等因素影响，去年

下半年以来，钢铁、铜、铝等金属矿产大宗商品价格均出现大幅上涨，部分大宗商品
金融属性强于商品属性，大宗商品普遍牛市也是支撑铀价短期上涨的重要因素。

2 天然铀价格走势预判

综合分析，天然铀价格走势短期看资本，长期看供需。短期来看，资本炒作是
本轮铀价强劲上涨的主要原因，但由于天然铀供需基本面在过去几个月并没有显
著变化，因此投机因素不足以支撑价格继续飙升，不过铀价也无法回落至涨价前水

平。中长期来看，由于全球天然铀生产供应持续下降，碳中和进程驱动核电发展，

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