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东方电气:12年业绩确定,把握核电放松的政策性机会
时间：2012年04月01日
来源：长江证券
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公司业务齐全,增长稳定,连续七年发电设备产量世界第一。截止11 年三季度在手订单1500 亿,确保排产无忧。另外,公司保守的收入确认方式导致其存货达398 亿元。预计公司将加快存货的收入确认,未来三年业绩增长基本确定。11 年全年营业总收入预计430 亿。
公司海外收入迅猛上升,成为业绩增长新支撑点。10 年底与印度签订25 亿美元火电订单,将推动境外收入继续爆发。预计11 年和12 年分别达到5 亿和80 亿。
400 亿在手核电订单进入收入确认高峰期。福岛核事件对公司排产影响不大,预计公司11 年和12 年核电收入分别为55 亿和80 亿。新建核电审批或于12年三季度前重启,公司未来核电市场空间仍巨大。
公司燃气轮机业务超预期,带动11 年总火电新增订单回调,全年预估为240到250 亿。11 公司煤电收入继续增长,12 和13 年预计将出现下降。长期来看,国内煤电市场将趋于平稳,公司发力点将集中在高端市场。此外,公司气电收入将大幅上升,12、13 年预计收入分别为25 和50 亿元。
十二五水电规划渐清晰,水电建设审批开始加速。预计未来几年可给公司带来年均36.6 亿元水电收入,对整体业绩推动或有限。
公司海外收入迅猛上升,成为业绩增长新支撑点。10 年底与印度签订25 亿美元火电订单,将推动境外收入继续爆发。预计11 年和12 年分别达到5 亿和80 亿。
400 亿在手核电订单进入收入确认高峰期。福岛核事件对公司排产影响不大,预计公司11 年和12 年核电收入分别为55 亿和80 亿。新建核电审批或于12年三季度前重启,公司未来核电市场空间仍巨大。
公司燃气轮机业务超预期,带动11 年总火电新增订单回调,全年预估为240到250 亿。11 公司煤电收入继续增长,12 和13 年预计将出现下降。长期来看,国内煤电市场将趋于平稳,公司发力点将集中在高端市场。此外,公司气电收入将大幅上升,12、13 年预计收入分别为25 和50 亿元。
十二五水电规划渐清晰,水电建设审批开始加速。预计未来几年可给公司带来年均36.6 亿元水电收入,对整体业绩推动或有限。
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