行业动态
IPO巨无霸中国核电渐行渐近
时间：2012年06月07日
来源：南方都市报
作者：谢晓婷 张??
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5月31日核电重启信号出现后的5天，中国核能电力股份有限公司（以下简称“中国核电”）IPO计划便获得环保部初审核准。这意味着，中国核电为满足5个项目的1735亿资金投入而启动的IPO计划，渐行渐近。与此同时，赣粤高速将向中电投江西核电增资8000万元。中国核电建设重 启，核电概念股再度活跃，业内人士一致认为核电重启对装备类企业利好较大。
环保部通过中国核电上市初审
环保部6月5日夜间发布了关于对中国核电上市环保合规事宜的公示。环保部对中国核电下属7家生产企业开展了核查工作，没有发现该公司下属生产企业存在违反相关法律法规的行为。中国核能电力股份有限公司是由中国核工业集团公司作为控股股东，联合中国长江三峡集团公司、中国远洋运输（集团）总公司和航天投资控股有限公司共同出资设立，目前共拥有全资及控股子公司13家，参股子公司1家；控股在役核电机组9台，装机容量650万千瓦；控股在建核电机组10台，装机容量1028万千瓦。该公司主要从事核电项目开发、投资、建设、运营与管理，核电运行安全技术研究及相关技术服务与咨询业务等领域。
尽管募资金额在目前环保公示阶段尚未确定，但5个项目投资总额需要1735 .24亿元，分析观点认为此次融资额会相当大。此次中国核电上市募投项目包括福建福清核电工程1-4号机组、秦山核电厂扩建项目（方家山核电工程）、浙江三门核电一期工程、海南昌江核电工程1-2号机组和江苏田湾核电站3-4号机组工程。
与此同时，赣粤高速（600269）发布公告称，中电投江西核电有限公司拟向股东按持股比例增加资本金4亿元，公司按20%的持股比例增资8000万元。中电投江西核电有限公司成立于2009年10月28日，由赣粤高速与中国电力投资集团公司、江西赣能股份有限公司、深圳南山热电股份有限公司为开发江西彭泽核电项目共同出资组建。
这跟5月31日“核电重启”的信号有关。
“核电重启进入关键节点，任何风吹草动都能引起市场躁动。”长城证券分析师桂方晓表示，一则中科院讨论核电重启的传闻就引得核电板块连续上涨三天，但确切消息是中国工程院5月29日召开了核能研究课题组研讨会。据悉，自2011年日本发生核泄漏以来，我国启动了全面审查在建核电站，严格审批新上核电项目，核电设备企业新增订单急剧下滑，有的企业国内订单甚至为零。5月31日，国务院常务会议中通过了《核安全与放射性污染防治“十二五”规划及2020年远景目标》。当时就有市场观点预计，我国核电项目审批将重新开闸，最快有望上半年就开始审批。
核电板块估值较低
在核电重启之前，核电板块已经沉闷许久。
从过去一周的表现看，海通证券数据显示，新能源板块上涨3 .34%，核电上涨3 .85%，跑赢大盘。目前新能源板块的T T MPE为30 .87倍，低于历史均值40 .42倍。细分子行业来看，核电估值最低，为21.95倍；动力电池估值最高，达到40.55倍；风电、太阳能的估值居中，分别为28.88倍和34.43倍。
核电重启并非容易的事。光大证券坚持认为，公众舆论对于发展核电的态度较为敏感，各国在发展核电上的政策选择上大相径庭，促使管理层对待中长期规划中核电装机目标的制定较为谨慎，受到外围环境的影响，在中长期规划中，弱化核电装机目标的情况很有可能发生。而核电作为中国发电环节的重要组成部分，无法跳出现有电力行业电源侧竞争、电网侧垄断的市场格局，核电作为一个重要资源，依旧会受到各个投资主体的青睐，并持续维持对于核电资源的开发利用和积极争取的态度。但无论装机目标如何制定，一旦核电重启的大闸打开，核电发展将重回常态，核电发展长期看好。
“核电重启将分短期、长期两步走：短期来看2012年已获批项目恢复建设的概率应较高，零部件厂商的业绩弹性更大，在手和新接订单将有利零部件厂商2012/13年业绩；长期来看核电建设景气或将后移，随着第三代技术的逐渐完善，A P 1000核电设备可能成为"十三五"核电投资主题。”瑞银证券分析师牟其峥认为。
核电设备制造企业最受益
昨日大盘回调，但核能概念板块整体跑赢大盘。中核科技、*ST赣能、海陆重工、赣粤高速、粤东电力、沃尔核材、想点股份、南风股份、上海电力、烟台冰轮、科泰电源、东方电气、东方锆业、ST合金、华东数控、江苏神通、中国一重、奥特迅等18只股票逆市飘红。
从具体个股看，牟其峥看好核电设备制造行业由于需要购买新的安全设备、增加安全设备冗余数量、提高安全技术等级和性能参数，核电安全投资将增加；同时，对于安全质量的严格控制将提升行业进入门槛，具有丰富供货经验和良好供货业绩的业内龙头企业有望受益，如江苏神通、东方电气等。
光大证券同样看好核电主设备板块的行业龙头上海电气、东方电气，推荐关注核阀门的主要生产商江苏神通、中核科技；此外强烈关注核电控制系统提供商纳斯达克上市公司和利时的投资机会。民生证券也认为，核电重启后装备类企业最为受益，重点推荐核电收入占比高、弹性大的公司，包括基本面上行和具有核电重启、湛江项目审批双重利好的中国一重，核电收入占比高达15%、估值相对较低。安信证券重点推荐东方电气，由于估值较低和充分受益核电重启，目标价28元。另外长园集团（600525.SH ）去年已经获得过中广核核电站1E级K 1类热缩电缆附件鉴定试验，成为国内唯一一家参与并通过鉴定试验的供应商，订单进展可以重点关注。
但从行业基本面看，产能过剩是装备类企业的掣肘。中国机械工业联合会总工程师隋永滨表示，国内核电装备制造业已经显露产大于需的势头。目前世界核电市场处于低潮，国际市场核电装备的产能也存在过剩，一旦中国国内的产能过剩，国内核电市场将面临的不仅仅是国内企业的竞争，还有外国公司竞争。
“个人认为中国的核电发展前一阶段有点太快，任务太集中，这种前提下，国产设备的质量很难保证。福岛事故后，中国放慢了核电发展速度，对装备制造业来说，是件好事，我们对自己的核电质保体系、对产品有进一步的反思和反省。”隋永滨说。
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